尽管随着法国大选“黑天鹅”消失，黄金避险需求回落导致金价在月初迎来下跌，但上周，受到美国零售数据走软的影响，黄金市场整体重回上行走势。

　　事实上，去年以来，黄金市场整体呈现震荡走势，美国大选、英国脱欧等事件频繁扰动市场。对于去年年度黄金市场的波动，独立大宗商品研究机构CPM公司、中国黄金协会和广东南方黄金市场研究院上周联合发布了《CPM黄金年鉴2017》，对上年度黄金市场的波动以及2017年市场宏观可能趋势作出分析。

　　CPM研究认为，2017年，黄金走势波动的主要影响因素依旧是特朗普政府的施政政策和美联储加息节奏，但其表示，尽管2017年上半年，黄金市场将由于政策预期不明朗面临震荡，但进入下半年后，对特朗普政府缺乏实质性改革的不满将可能会导致金融市场情绪逆转，导致资金从股市撤出转投黄金，而对黄金投资需求的增长也有望在下半年继续支撑金价上行。

　　中国为主要增持国之一

　　上周，随着美国零售销售、消费者物价指数的出炉，黄金再度迎来上涨。上周五，美元短线急跌，现货黄金飙升，美市盘中最高上探至1231.76美元/盎司，离开8周低点，金价在1230一线波动，但盘中冲高回落。不过，上周全周看，累计收涨0.40美元，涨幅0.03%，收报1228.20美元/盎司，最高上探1236.60美元/盎司，最低下探1213.95美元/盎司，整体仍在上行当中。

　　而从更长的区间看，黄金市场自上半年起伏不断，从去年底的下跌后，今年初两个月的上涨，到随后的震荡上升，再到此前避险需求回落后掉头向下，经历了多重波动，黄金市场的长期走势也因此更为扑朔迷离，不少机构对于黄金市场未来的判断仍具有较大的分歧。

　　CPM集团认为，从需求的角度看，黄金市场在中长期面临支持。CPM在13日发布的年鉴中表示，过去一年，各国央行仍是黄金的净买入方，已经连续九年净增持黄金储备2016年，各国央行黄金总买入量达到1095万盎司，其中，俄罗斯、中国和哈萨克斯坦三国的买入量占总量的93%。其特别指出，中国央行作为黄金市场的主要增持方，但仍是三大主要买入方之一，且尽管2016年第四季度增持放慢，年鉴认为，2017年中国央行可能重新入市大手笔买入。

　　据了解，2008年开始，各国央行开始持续净增持黄金，投资者和央行的黄金需求同时上涨成为推动金价上涨并保持高位的关键力量，而2017年各国央行或有望继续增持800万盎司的黄金储备。年鉴认为，尽管近年来在需求上升的同时，黄金总供应量也在同步增长，但未来供需平衡或将被打破，中长期看，这将非常利好于金价走高。

　　同时，全球市场整体看，针对黄金的投资需求也砸不断增长。年鉴统计显示，2016年黄金投资需求量上升至2740万盎司，净投资需求增长值2012年来的最高水平。

　　值得指出的是，尽管2013年至2015年之间黄金投资需求相对疲软，但以历史标准衡量仍然处于高位，基本延续了2002年来投资需求不断增高的态势。年鉴认为，黄金投资需求日益增长主要是因为随着时间推移，驱动黄金投资需求走高的很多政治和紧急因素愈加恶化。

　　CPM预计，2017年黄金投资需求仍将维持高位，这也将为今年的金价提供支撑，在年内主要的驱动因素将是在通胀率和储蓄率温和走高的大环境下，投资者将把黄金作为避险资产和货币风险的对冲工具。