合理规避分级基金下折折价套利需谨慎

　　对于投资者来说，由于一般分级B基金在下折基准日往往被跌停封死，没有卖出机会，需要在即将下折时选择卖出止损，避免当前B份额溢价导致的巨亏。信达证券建议，投资者需提前关注触发下折、上折时A、B份额的可能收益和风险。

　　信达证券统计，截至20日，下折预警的分级基金有融通中证军工、建信中证互联网金融、国投瑞银瑞泽中证创业成长等13只。而已经触发下折正处于折算流程的分级基金有申万菱信传媒行业1只。上折预警的分级基金有国金上证50、信诚沪深300分级、易方达上证50分级3只。对此，信达建议提前关注触发下折、上折时A、B份额的可能收益和风险。

　　除了及早卖出，也有投资者进行折价套利。例如，理论上讲，当整体溢价率较高时，可通过申购母基金并拆分为A、B份额卖出来进行溢价套利；而当整体折价率较高时，可通过买入配对的A、B份额合并为母基金赎回来进行折价套利。

　　信达证券表示，投资者进行套利需要异常谨慎。因为在实际中，由于母基金的申购、赎回、拆分及合并过程需要时间，这期间发生的不利变动等不确定性因素会使得某些套利机会变得无利可图甚至亏损，所以在实际进行套利前，要确保有足够的收益空间来覆盖这些不确定性因素。

　　具体标准方面，信达证券建议当套利的估算收益大于5%时，可予以重点关注，否则则应谨慎估算风险。不过，按信达证券统计，上周截至20日，没有建议重点关注整体折溢价套利机会的分级基金。（南方日报记者 陈若然）